中东战事爆发以来，PVC价格一度大涨，但随后大幅回撤，基本将前期涨幅回吐。近期PVC价格逐渐止跌反弹，但反弹力度有限，整体呈现震荡态势。
供应端：春检缓解供应压力
供应端迎来积极变化。随着春季检修季全面展开，PVC行业开工率出现明显下滑，多家生产企业按计划停车检修，市场供应压力有所缓解。从装置运行情况看，电石法PVC开工率下降尤为明显，部分西北主产区企业检修时间有所延长；乙烯法方面，虽然检修力度相对温和，但整体负荷同样处于偏低水平。短期供应收缩为市场底部提供了一定支撑，生产企业库存压力有所减轻，部分厂家挺价意愿有所增强。
然而，本轮检修多为季节性常规安排，持续时间有限。随着5月中下旬检修装置陆续重启，供应压力可能再度回升。此外，当前社会库存虽有所去化，但绝对水平仍处于历史同期高位，去化速度相对缓慢，中长期供应压力依然存在。
需求端：表现依旧偏弱
需求端表现依然疲弱，成为制约行情反弹的核心因素。房地产行业作为PVC最大消费领域，其表现偏弱对需求形成抑制。从数据来看，1—3月房屋新开工面积、竣工面积同比下降，施工端表现同样不及预期，直接拖累型材、管材等PVC主要制品需求。下游制品企业整体开工率未见明显提升，新增订单不足，多以消化前期库存或刚需采购为主，备货意愿普遍偏低。
尽管基建投资保持一定增长，但对PVC需求的拉动效果有限。管材、电缆等基建相关领域需求相对平稳，但难以对冲房地产偏弱带来的需求缺口。总体来看，弱需求状态已成为市场常态，对行情形成持续压制。
进出口：出口退税取消引发波动
进出口端出现结构性变化。一季度，在4月份出口退税取消政策正式落地前，企业“抢出口”行为集中释放，3月出口量显著增加。数据显示，3—4月PVC出口表现强劲，部分缓解了国内供应压力，成为阶段性重要利多因素。
5月以后，随着出口退税政策正式取消，前期“抢出口”带来的透支效应开始显现。海外客户采购节奏放缓，新签订单难度加大，出口面临回落压力。同时，东南亚、印度等主要出口市场竞争加剧，国内货源价格优势明显减弱。综合来看，出口端对需求的支撑作用将有所减弱，后续需密切关注出口回落节奏及幅度。
成本端：工艺分化明显
成本端呈现分化格局。电石法路线受益于电石价格低位运行，生产企业持续保持盈利状态，尤其西北地区依托一体化产业链优势，盈利空间相对可观。乙烯法路线情况截然不同，受制于乙烯、EDC等原料价格高位，叠加PVC现货价格承压，相关企业亏损明显，部分装置运行压力加大，甚至面临减产或停车压力。
工艺间盈利能力的显著分化，可能影响未来供应结构变化。若乙烯法生产亏损持续，相关企业减产范围可能进一步扩大，将在一定程度上对冲电石法企业的高开工率，进而影响整体供应水平。
后市展望
短期来看，PVC市场仍将延续多空博弈格局。供应收缩与需求偏弱并存，成本分化与出口波动交织，价格缺乏单边突破动力，预计维持区间震荡走势。
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