稀土（17种金属元素总称）是新能源+军工+高端制造的核心战略材料，中国在资源、冶炼、磁材全链主导。
一、基本定义与分类
稀土 = 镧系15种 + 钪(Sc) + 钇(Y) = 17种金属
- 轻稀土（铈组）：镧、铈、镨、钕等（量大、价较低）
- 重稀土（钇组）：铽、镝、铕、钇等（更稀缺、军工/高端磁材必需、价极高）
二、产业链（上→中→下）
1. 上游：稀土矿（资源壁垒）
- 核心：开采、选矿 → 稀土精矿
- 中国格局- 轻稀土：北方稀土（白云鄂博） → 占全国70%+配额
- 重稀土：中国稀土（南方赣州）、广晟有色 → 全球90%中重稀土在中国
- 2026动态：二季度精矿价大涨45%（38804元/吨），利润向上游转移
2. 中游：冶炼分离（中国技术垄断）
- 核心：矿 → 氧化物/金属（氧化镨钕、氧化镝、氧化铽）
- 壁垒：串级萃取（中国独创，纯度99.9999%）
- 全球：中国占90%+冶炼产能，重稀土精炼近100%
3. 下游：功能材料（需求爆发）
- 钕铁硼永磁（最大应用）：新能源车电机、风电、机器人、变频空调
- 其他：发光（LED/显示）、催化（尾气）、抛光、储氢
- 需求驱动：新能源汽车、人形机器人、风电高增
三、核心A股龙头（2026.4）
上游（资源/冶炼，最受益涨价）
- 北方稀土（600111）：轻稀土绝对龙头，配额70%+
- 中国稀土（000831）：中重稀土国家队，南方整合平台
- 中稀有色（600259，原广晟有色）：广东重稀土，稀缺性强
- 盛和资源（600392）：海外矿（美国芒廷帕斯），全球化布局
- 包钢股份（600010）：白云鄂博矿，北方稀土精矿唯一供应商
中游（永磁材料，高成长）
- 中科三环（000970）：全球第二大钕铁硼，技术龙头
- 金力永磁（300748）：风电+新能源车磁材，特斯拉/比亚迪供应商
- 宁波韵升（600366）：老牌磁材，车载+风电
四、2026核心逻辑（关键）
1. 供给严控：开采/冶炼配额低增长，出口明松暗紧
2. 价格上行：精矿、氧化镨钕、重稀土（铽/镝）持续涨价
3. 需求爆发：新能源车、机器人、风电拉动永磁高增
4. 利润转移：上游（资源）> 中游（冶炼）> 下游（磁材）
5. 战略地位：军工/芯片/航空刚需，中美博弈焦点
五、一句话总结
稀土 = 工业维生素；中国 = 全球稀土霸主；上游资源最受益，中游磁材最成长。
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