曾因表现低迷被投资者戏称为“植物人”的机器人板块，近期又在二级市场上活跃了起来。
Wind数据显示，5月19日中证机器人指数（H30590.CSI）盘中一度触及2250.02点，创近11年新高，最终收于2249.04点，今年以来累计上涨17.86%。国证机器人产业指数（980022.CNI）连涨三日，逼近年内高点。
但是机器人主题ETF却频频被资金“抛弃”。Wind数据显示，截至5月18日，市场上13只机器人主题ETF5月以来均呈资金净流出态势，合计资金净流出额接近80亿元，今年以来资金净流出额更是超过170亿元。
在中欧基金指数基金经理宋巍巍看来，从2022年至今，人形机器人的主线催化始终处于动态迭代中，板块定价逻辑经历了从“看供给、看技术迭代、看零部件国产替代”，到 “看场景需求、看量产落地、看企业业绩兑现”的完整演进过程。
他告诉第一财经，对于短期交易型资金而言，板块缺乏明确催化、业绩兑现不及预期时，就会出现阶段性的调整与资金流出；但对于看好机器人行业长期发展的长线配置型资金而言，阶段性调整或许可能是布局优质标的的窗口期。
资金为何越涨越卖？
今年以来，机器人板块大致经历了“短暂冲高-连续回调-强力反弹”三个阶段，其中，4月以来机器人板块逐渐进入反弹区间，经历了多次上涨。
数据显示，4月中证机器人指数上涨12.5%，明显跑赢同期上证指数（上涨5.66%）和沪深300指数（上涨8.03%）。5月以后板块势头更加强劲，其中，5月第二周（5月11日～5月15日）大盘整体回调时，机器人板块却逆势收红。当周上证指数、沪深300指数分别下跌1.07%、0.25%，中证机器人指数则上涨3.64%。
但是从ETF资金流向来看，似乎出现了板块涨得越好、资金“跑”得越快的趋势。
第一财经梳理发现，3月机器人板块深度回调时（当月中证机器人指数下跌15.4%），13只机器人主题ETF资金净流出量共计37.91亿元。但是随着4月、5月板块反攻，资金净流出量分别达到47亿元、79.46亿元。（5月数据截至5月18日）
拉长时间线来看，机器人ETF今年似乎持续遭遇资金“抛弃”。Wind数据显示，截至5月18日，今年以来13只ETF资金净流出量已达173.77亿元。其中规模最大的两只产品，华夏中证机器人ETF、天弘中证机器人ETF年内分别“失血”93.65亿元、49.08亿元。
资金为何“撤离”机器人主题ETF，甚至与行情走势发生背离？
一位中型公募的权益基金经理向第一财经表示，去年机器人板块经历了一轮显著的上涨行情以后，估值整体偏高甚至有所透支。“到了今年，相比于看估值，大家更看重实实在在的业绩，如果不及预期就可能先止盈。”该基金经理说道。
他还补充道，还有一些选择卖出的资金可能是此前在板块回调时被“套牢”了，所以在板块反弹时选择“解套”离场。
多重利好共振，产业化信号密集释放
华夏基金认为，近期三重因素共同驱动了机器人板块走强。首先是机器人板块一季度的业绩表现好于市场预期。数据显示，2026年一季度中国机器人板块总营收1683.16亿元，同比增长6.06%。
二是海内外机器人产业实现共振。5月初，特斯拉宣布旗下Optimus人形机器人将于2026年第二季度启动量产，首批量产机型Optimus Gen-3已投入内部测试。在国内，4月国家电网发布百亿级机器人商业化采购订单，其中包含500台人形机器人，采购金额达25亿，这是国内首个大规模B端人形机器人落地项目。
与此同时，经过此前几个月的调整，机器人板块整体处于低位，具备一定的估值修复空间。
宋巍巍认为，特斯拉Optimus的超预期量产进展与技术突破，是机器人板块行情的核心锚点。“若2026年夏季如期启动大规模量产、Gen3量产版本正式发布并实现性能超预期，甚至提前兑现年底百万台产线的投产规划，将有望复刻2025年一季度的主升行情。”他说。
宋巍巍进一步补充道，在政策层面，如果国家和地方政府针对机器人产业出台新的专项支持政策，将直接提升板块的风险偏好，带来政策驱动的系统性利好。同时，最具确定性、最易验证的催化，在于上游核心零部件企业的业绩兑现——若出现国际大厂的长单落地，或财报中机器人业务营收占比大幅提升、净利润增速超预期等情况，将直接验证行业需求的真实放量，修复全市场对商业化进度的预期。
值得关注的是，近期人形机器人公司Figure的一场直播引起了多方关注。按照原计划，Figure03机器人将直播8小时并进行包裹的连续分拣，但最终其实现了连续分拣包裹超80个小时，期间处理了超过10万个包裹。中信建投证券认为，这表明人形机器人正在从实验室加速走向商业化应用阶段，人形机器人板块的核心已从主题投资向量产预期演进。
举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者
梁晓璇
相关阅读
机器人“喂不饱”，真实数据仍是具身智能必争之地数据问题是当下机器人产业智能化升级面临的核心挑战之一。
2829 03-28 21:38
A股节后开门红，成交量重上2万亿、油气ETF霸屏涨幅榜可关注科技成长、顺周期、高股息以及内需消费四大主线。
9 317 02-24 18:57
AI进化速递丨宇树机器人刷新多个全球第一次宇树机器人马年秀出“赛博真功夫”，突破运动性能极限，刷新多个全球第一次。
354 02-17 19:59
机器人浓度最高的一届春晚，它们上台表演四家机器人厂商通过小品、武术、歌曲舞蹈、微电影等形式亮相。
5 898 02-16 23:35
订单太多、人手不够：机器人春晚前夜，租赁平台先接下大单机器人租赁平台：单子接不过来，能不能先多来几个人？
7 462 02-13 18:09 一财最热 点击关闭诚利和提示：文章来自网络，不代表本站观点。
